A mudança tornou-se visível nas últimas semanas. De acordo com o DeVere Group, quase US$ 2,3 trilhões foram eliminados do valor total de mercado do Magnificent Seven em junho.
A correção segue-se a um forte movimento impulsionado pelas expectativas de que a IA transformará a indústria tecnológica e criará uma nova onda de lucros empresariais. Esse optimismo está agora a dar lugar a uma perspectiva mais cautelosa, à medida que os investidores aguardam por provas de que os gastos se estão a traduzir em lucros mais elevados.
Espera-se que a próxima época de resultados do trimestre de Junho seja um grande teste para o sector.
Nigel Green, CEO do Grupo deVere, disse que os mercados estão entrando em uma fase mais sofisticada de investimento em IA.
Associação com o Paquistão que ajudou Donald Trump a ganhar o prêmio de criptomoeda de US$ 1,4 bilhão “A fase fácil da história do investimento em IA acabou. Os investidores estavam prontos para apoiar grandes gastos quando as expectativas eram altas e os preços das ações subiam constantemente. Agora eles querem evidências de que esses investimentos proporcionarão um retorno”, disse ele.
A maior preocupação é a escala dos custos. Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta estão investindo centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA, incluindo data centers, chips avançados e capacidade de computação em nuvem. Em vez de abrandar, estes investimentos continuam a crescer.
Os relatórios sugerem que os gastos em infra-estruturas de IA por parte das maiores empresas tecnológicas poderão ultrapassar os 700 mil milhões de dólares este ano, um aumento de cerca de 70% em relação ao ano passado. Isto começou a afectar o fluxo de caixa livre à medida que as empresas gastam mais dinheiro na expansão em vez de gerar lucros mais elevados.
Uma apresentação de junho da Apollo Global Management mostra a mesma tendência. Os investidores estão a começar a afastar-se de empresas que gastam grandes quantidades de capital para empresas com maior fluxo de caixa livre, afirma o relatório. Mostra também que o fluxo de caixa livre entre os hiperscaladores começou a diminuir, enquanto as despesas de capital como percentagem do fluxo de caixa operacional continuam a aumentar.
O Magnificent Seven caiu mais de 13% em relação ao seu pico recente, enquanto o S&P 500 mais amplo e as quedas do Nasdaq foram muito menores. Os investidores que tratavam as sete empresas como um único negócio estão agora a começar a separá-las com base em modelos de negócio, rentabilidade e receitas de IA.
A pressão não é a mesma nas sete ações. Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta enfrentam dúvidas sobre se os seus enormes gastos em infra-estruturas de IA acabarão por gerar receitas suficientes. A Apple enfrenta custos crescentes de memória e armazenamento, o que recentemente obrigou a empresa a aumentar os preços de vários produtos. A Nvidia, apesar de continuar a ser a maior beneficiária da IA até à data, também enfrenta uma concorrência crescente no mercado de semicondutores.
Ao mesmo tempo, os investidores estão se voltando para as empresas que fornecem o ecossistema de IA, e não para aquelas que o constroem. Os fabricantes de chips, fabricantes de memória e fornecedores de infraestrutura de computação continuaram a ter um bom desempenho, mesmo com as dificuldades dos gigantes da tecnologia.
Green acredita que isto reflete uma mudança mais ampla na mentalidade dos investidores. “As empresas que fornecem chips, memória e poder computacional têm um desempenho muito melhor do que aquelas que gastam centenas de bilhões construindo sistemas de IA. Ter uma estratégia de IA e gerenciar uma economia de IA são duas coisas diferentes”, disse ele.
Esta mudança também reflete preocupações sobre financiamento. Prevê-se que as taxas de juro permaneçam mais elevadas, tornando mais caros os empréstimos para financiar projetos de IA. Várias grandes empresas tecnológicas dependem cada vez mais dos mercados de dívida, apesar de terem grandes reservas de caixa.
Os relatórios sugerem que os investidores já não recompensam apenas as mensagens de IA. Em vez disso, pretendem ver um crescimento mensurável das receitas, aumentar as margens e melhorar a geração de caixa.
Macquarie afirmou numa recente nota estratégica que a utilização da inteligência artificial continua a crescer a um ritmo muito mais rápido do que os ciclos tecnológicos anteriores. A receita anual da IA já está estimada em cerca de 175 mil milhões de dólares e espera-se que o investimento em IA atinja cerca de 850 mil milhões de dólares este ano. O mediador observou que as taxas de aceitação continuam elevadas, embora as preocupações com a avaliação e os custos tenham aumentado.
A Apollo também não vê a correção recente como o fim do ciclo de IA. Em vez disso, argumenta ele, os mercados estão a tornar-se mais selectivos e a concentrar-se mais na rentabilidade do que apenas no crescimento.
Green acredita que a maior mudança será a forma como os investidores veem os Sete Magníficos. Ele espera que o mercado deixe de vê-los como um grupo único e recompense apenas as empresas que traduzem com sucesso os investimentos em IA em crescimento sustentável de receitas.
(Isenção de responsabilidade: as recomendações, sugestões, pontos de vista e opiniões dadas por especialistas são de sua autoria. Não refletem as opiniões do Economic Times)