Christine Lagarde acolheu favoravelmente a proposta do governo espanhol para um empréstimo conjunto, dizendo à Euronews que marca o início de um debate baseado nos méritos, e não em posições “sobre o meu cadáver”, à medida que se iniciam duras negociações sobre o próximo orçamento europeu.

« É muito bom que um país como a Espanha, por exemplo, faça uma proposta e a coloque na mesa para debate. Agora cabe aos outros dizer: “Esta parte nos convém, esta parte não nos convém” e ver como reagimos. Acho que esta é uma boa maneira de seguir em frente “, disse ela à Euronews.

O ministro da Economia espanhol, Carlos Cuerpo, apresentou quinta-feira aos seus colegas uma proposta de empréstimo conjunto de 850 mil milhões de euros por ano.

Em declarações separadas à Euronews, Cuerpo disse que o plano poderia poupar milhares de milhões em custos financeiros e reduzir a fragmentação. Ele disse esperar que a proposta inicie um debate técnico.

Durante décadas, os decisores políticos europeus consideraram a criação de um instrumento permanente que permitiria à UE emitir dívida supranacional, garantida por todos os Estados-Membros, para financiar prioridades comuns.

Num contexto geopolítico tenso e confrontado com a necessidade urgente de rearmar a Europa a um ritmo não visto desde o fim da Guerra Fria, o debate foi reavivado.

« É bastante óbvio que também precisamos de um activo europeu que possa ser comparado, por exemplo, às obrigações do governo dos EUA. Como conseguiremos isso, como o risco moral será abordado e como os resultados serão distribuídos ainda não foi decidido “, ela acrescentou.

As suas palavras ecoam as do antigo presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, autor de um relatório histórico que apela à Europa para mobilizar 800 mil milhões de euros de financiamento adicional para transformar fundamentalmente a economia europeia ou enfrentará uma “agonia lenta”. Neste relatório, Draghi acredita que este financiamento deve combinar investimentos públicos e privados.

Questionada sobre as somas colossais envolvidas, Lagarde disse que não daria um número preciso, mas observou que a UE já tinha explorado os mercados numa escala semelhante com o seu plano de recuperação pós-pandemia, que incluía a emissão histórica de 750 mil milhões de euros de dívida conjunta para reanimar a economia europeia após a COVID-19.

« Foi sobre esse valor “, ela ressaltou. E a Comissão foi aos mercados, participámos no processo porque agimos como agente, e a questão foi reescrita. »

Financeiramente, uma emissão de obrigações com excesso de subscrição significa que a procura dos investidores excede o montante oferecido, o que é um sinal de forte confiança do mercado e apetite pelo activo.

Lagarde também acreditava que um mercado de capitais europeu forte, capaz de manter o dinheiro europeu investido na Europa e não nos EUA, exigiria profunda liquidez.

« O que estou dizendo é que para o mercado de capitais funcionar é preciso profundidade, liquidez e é preciso atrair poupança para esse mercado. Mas também precisamos de um instrumento, e este pode ser um, ou uma variação ou versão derivada dele. »

Um grupo dos chamados países de austeridade, liderados por Berlim e Haia, indicaram que não aceitarão novos empréstimos conjuntos, argumentando que o fundo de recuperação pós-Covid é a excepção e não a regra.

No entanto, a UE já emite dívida conjunta através do seu programa SAFE, ao abrigo do qual a Comissão Europeia angaria fundos em nome dos Estados-Membros para rearmar a Europa sob condições financeiras mais favoráveis.

Lagarde sublinhou que qualquer debate na Europa deve ser conduzido no espírito de procura de um acordo entre os 27 Estados-membros, e não baseado, como ela disse, em posições. ex ante ou do tipo “por cima do meu cadáver”, acreditando que os desafios que a Europa enfrenta mudaram os parâmetros da discussão.

« As circunstâncias mudaram e isto deverá levar os líderes dos vários Estados-Membros a examinar e responder às suas preocupações. “Por cima do meu cadáver” não é a melhor maneira de dizer. A melhor forma de proceder é tentar analisar o que constitui risco excessivo e como esse risco pode ser levado em consideração. »

Embora o chanceler alemão Friedrich Merz já tenha afirmado que novos empréstimos conjuntos estão excluídos desde o início, o presidente francês, Emmanuel Macron, reitera que não deve haver tabus.