Em declarações ao ET Now, Samit Vartak da SageOne Investment Managers disse que embora os mercados tenham recuperado significativamente, o sentimento ainda não mudou.
“Sim, quero dizer o sentimento, ainda está nervoso porque há muita incerteza. Está mudando a cada dia. Nos recuperamos dos mínimos, mas se você olhar para os máximos, o Nifty ainda está 9-10% de onde estávamos, talvez em setembro de 2024.”
Ele acredita que uma das maiores oscilações da Índia, os preços do petróleo bruto, diminuiu significativamente, embora a evolução geopolítica permaneça imprevisível.
“Acredito realmente que a contenção da Índia, que tem sido em grande parte grosseira, o pior cenário provavelmente ficou para trás. Nem sabemos, esperamos que as coisas melhorem, mas não há certeza sobre isso, com Trump na liderança e depois com o Irão, onde as coisas estão a mudar muito, muito rapidamente”, disse ele.
Ganhar muito lhe dá confiança
Apesar da incerteza persistente, Vartak acredita que os lucros das empresas continuam a dar esperança aos investidores.
Em média, as empresas de pequena capitalização cresceram quase 25% no último trimestre, disse ele, enquanto as empresas de média capitalização reportaram 22-23%. Mesmo as grandes empresas registaram um crescimento saudável das receitas de 18-19%.
Embora os preços mais elevados do petróleo possam afectar temporariamente a rentabilidade, ele espera que os investidores olhem para além das perturbações de curto prazo.
“A inflação dos preços brutos pode ser um pouco chata, mas novamente os investidores saberiam que seria uma fase de transição e provavelmente poderia ter um impacto por um ou dois trimestres, mas os investidores sempre olhariam para 6, 9, 10, 12 meses a mais”, disse ele.
Salientou também que algumas empresas poderiam efectivamente beneficiar de custos mais baixos das matérias-primas, especialmente aquelas que já aumentaram os preços durante períodos de preços mais elevados das matérias-primas.
“Muitas empresas podem fazer melhorias de margem bastante significativas daqui para frente… Vimos a mesma coisa depois da COVID, quando os preços das commodities subiram e as empresas começaram a aumentar os preços, mas quando as coisas esfriaram, ninguém realmente baixou os preços”, disse ele.
Por que ele permanece otimista em relação às pequenas empresas
Vartak lembrou que estava otimista no segmento de média e pequena capitalização, após uma forte correção nas avaliações no início deste ano. Segundo ele, o principal fator foi a comodidade da avaliação, e não o clima.
Ele observou que a relação preço/valor contábil do índice de pequena capitalização caiu abaixo do 25º percentil de sua faixa histórica de cinco anos, uma ocorrência rara vista anteriormente apenas durante a quebra do mercado da COVID.
Ao contrário do rácio preço/lucro, que pode flutuar amplamente dependendo dos ciclos de receitas, Vartak prefere o rácio preço/lucro como uma métrica de avaliação mais estável.
Usando como exemplo empresas globais de semicondutores, ele explicou que o aumento dos lucros pode, por vezes, fazer com que os rácios P/L pareçam baratos, mesmo quando as avaliações são esticadas.
“Na minha opinião, a relação preço/valor contábil é muito melhor em comparação com o múltiplo PE. O múltiplo PE é muito volátil”, disse ele.
Ele acrescentou que as avaliações das empresas de pequena capitalização indianas permanecem abaixo das medianas históricas e que a dinâmica dos lucros continua a fortalecer-se.
“Eu realmente acredito que o preço das pequenas empresas é bastante razoável. Elas estão certamente abaixo da mediana dos últimos cinco a seis anos e, mais importante, o crescimento dos lucros acelerou”, disse ele.
As aquisições de IA continuam sendo uma aposta de alto risco
As discussões também se voltaram para o setor de TI da Índia, onde as empresas estão cada vez mais a fazer aquisições para reforçar as capacidades de IA.
Reconhecendo as intenções estratégicas de tais negócios, Vartak alertou os investidores para não esperarem resultados bem-sucedidos.
Segundo ele, as aquisições envolvem riscos consideráveis de execução e integração, especialmente quando as empresas estão entrando em áreas de crescimento desconhecidas.
“As empresas estão tentando muitas coisas e isso pode ser muito imprevisível. As aquisições são muito incertas porque a integração… é um novo caminho de crescimento para elas”, disse ele.
Ele aconselhou os investidores a permanecerem cautelosos.
“Eu definitivamente aceitaria essas aquisições com uma pitada de sal. É um grande risco. Se der certo, sim, poderia definitivamente criar um grande delta, mas não tenho certeza sobre isso”, disse ele.
A seleção de ações é mais importante do que a seleção do setor
Embora alguns temas como a defesa, o equipamento eléctrico e o fornecimento de energia auxiliar continuem a atrair o interesse dos investidores, Vartak acredita que muitos destes sectores se tornaram demasiado caros.
Ele observou que várias grandes empresas de defesa agora negociam a múltiplos de suas médias históricas, deixando pouco espaço para erros. Em vez de perseguir temas de tendência, recomenda identificar empresas onde tanto o crescimento como as avaliações permanecem favoráveis.
Entre as áreas nas quais ele está atualmente interessado estão as indústrias orientadas para a exportação, incluindo têxteis, especialidades químicas e organizações de desenvolvimento e fabricação de contratos (CDMOs). Ele também está otimista em relação às empresas de defesa voltadas para a exportação, às empresas financeiras de ouro e às empresas financeiras não bancárias selecionadas que podem proporcionar um crescimento sustentável de mais de 20%.
Curiosamente, ele acredita que as melhores oportunidades são frequentemente encontradas fora dos líderes de mercado estabelecidos.
“Escolher o tema ou espaço certo não é suficiente. Escolher a avaliação certa também é importante”, disse ele.
Salientou que várias empresas recentemente cotadas em serviços de energia e especialidades químicas continuam a negociar a preços significativamente mais baixos do que os seus pares estabelecidos, apesar das perspectivas de crescimento atraentes.
“A razão pela qual estou otimista em relação às pequenas capitalizações é que é um espaço onde há uma combinação de crescimento e valorização que não está realmente disponível para todos os grandes nomes”, disse ele.