Em declarações ao ET Now, Vora disse que os investidores deveriam concentrar-se menos em saber se o dinheiro estrangeiro voltará agressivamente e mais em se a intensa pressão de venda observada nos últimos meses está a começar a diminuir. Na sua opinião, os fluxos institucionais internos permanecem suficientemente fortes para apoiar o mercado enquanto os lucros crescerem.
As condições do mercado estão a melhorar à medida que o dólar recua
A queda nos preços do petróleo bruto para a marca dos 70-75 dólares por barril tornou-se um dos maiores aspectos positivos para a economia indiana. O petróleo mais fraco está a impulsionar os lucros das empresas, a fortalecer a posição fiscal, a aliviar a pressão sobre as reservas cambiais e a melhorar as perspectivas para as taxas de juro, de acordo com Vora. Embora o clima continue a ser um risco importante, especialmente devido ao El Niño e aos défices de precipitação, ele acredita que estes riscos são relativamente menores do que os desafios colocados pelos preços mais elevados do petróleo no início deste ano.
“Em comparação com onde estávamos há dois meses, a estrutura do mercado parece melhor. 70-75 dólares é um grande alívio. Isto tem um impacto positivo nos lucros, no câmbio, nas taxas de juro e na posição fiscal do governo. As razões para a venda por FIIs reduziram, as avaliações tornaram-se um pouco mais atraentes e as perspectivas de lucros estão a melhorar”, disse ele.
Os ganhos podem ser fracos, mas a dor pode ser temporária
Espera-se que a próxima época de lucros tenha em conta o impacto dos recentes preços do petróleo e das flutuações cambiais. Mas Vora alertou contra considerar um trimestre fraco como uma tendência de longo prazo.
Ele acredita que sectores como o de consumo básico e o automóvel podem sofrer uma pressão temporária nas margens, mas espera que esses ventos contrários se dissipem na segunda metade do AF27.
“Este trimestre refletirá os problemas que vimos no último trimestre. Não vou extrapolá-los para uma tendência de longo prazo. O impacto nos setores orientados para o consumo será visível, mas provavelmente será de curta duração. A nossa perspetiva de lucros para o exercício de 28 permanece praticamente inalterada, pois parece ser um fenómeno temporário e não um obstáculo estrutural”, disse ele.
Os bancos privados continuam no topo da lista de preferências
O setor financeiro, especialmente os principais bancos do setor privado, continua entre as ideias de investimento mais atraentes de Vora.
Depois de um EF26 fraco, ele espera que os principais credores privados vejam um crescimento dos lucros de 15-18% no EF27. Avaliações atraentes em termos de preço/lucro e métricas de preço/valor contábil fortalecem ainda mais as oportunidades de investimento.
“Os bancos do sector privado continuam a ser um dos nossos sectores preferidos. Esperamos um crescimento das receitas de 15% a 18% no AF27 e as avaliações permanecem favoráveis. A forte venda de FII impactou o sector, mas se esta pressão diminuir, os bancos deverão beneficiar da melhoria dos fluxos”, disse ele.
O dinheiro interno pode ajudar o mercado
Vora acredita que os investidores se concentram demasiado nos retornos dos investidores estrangeiros em carteira. Em vez disso, ele argumenta que a simples redução do ritmo de venda de FIIs pode ser suficiente para que os investidores nacionais sustentem o mercado.
Ele ressaltou que a Índia registrou vendas internacionais sem precedentes nos últimos meses, portanto, quaisquer entradas mais moderadas são um fator positivo significativo.
“A Índia realmente não precisa que o dinheiro do FPI retorne em grandes quantidades. Precisamos de vendas a descoberto. Se a venda gradual de FII for facilitada, o dinheiro local poderá continuar o trabalho pesado”, disse ele.
Consumo e telecomunicações também oferecem oportunidades atraentes
Além do setor financeiro, Vora permanece otimista em relação às ações de consumo, especialmente de bens de consumo básicos, após o recente corte na taxa de GST. Ele acredita que a melhoria da procura e do poder de fixação de preços poderá aumentar os lucros depois de o impacto temporário relacionado com o petróleo passar.
Telecom é outro setor que ele favorece devido ao poder consistente de precificação e à possibilidade de novos aumentos nas taxas nos próximos trimestres.
“Após o corte da taxa de GST, os bens de consumo básicos tornaram-se atraentes. As telecomunicações também continuam a oferecer um forte poder de fixação de preços, por isso esperamos que as taxas subam nos próximos trimestres”, disse ele.
Por outro lado, acredita que os produtos farmacêuticos, os serviços públicos e os automóveis poderão registar um desempenho inferior devido a avaliações dispendiosas, à diminuição da procura defensiva e a uma possível pressão nas margens.
TI enfrenta problemas estruturais apesar de avaliações atraentes
Embora as avaliações dos serviços de TI tenham sido corrigidas significativamente e os rendimentos de dividendos se tenham tornado cada vez mais atrativos, Vora acredita que o setor continua a lutar com a incerteza a longo prazo colocada pela inteligência artificial.
Ele não espera um crescimento generalizado, mas diz que os investidores questionam cada vez mais os pressupostos de crescimento a longo prazo da indústria.
“Não esperamos que o setor comece a morrer, mas os pressupostos para o crescimento final mudaram por causa da IA. Tornou-se mais uma chamada de valor e a esperança de que o crescimento acabe por atingir o seu nível mais baixo”, disse ele.
Ele também destacou as implicações mais amplas do abrandamento na contratação de TI, observando que o sector continua a ser um dos maiores empregadores da Índia e um contribuinte significativo para o crescimento salarial.
As classificações premium são uma característica estrutural
Respondendo às preocupações sobre o prémio de avaliação da Índia em relação aos mercados globais, Vora disse que os múltiplos mais elevados não são exclusivos das TI, mas reflectem uma característica mais ampla das acções indianas.
A forte liquidez interna e a participação contínua dos investidores podem ter levado a preços mais elevados para as ações indianas em todos os setores.
“As avaliações da Índia em todos os setores são mais altas do que as do resto do mundo. Essa é uma característica estrutural do nosso mercado, não apenas de TI. Não espero que esse prêmio desapareça”, disse ele.
Letras maiúsculas grandes oferecem melhor valor do que letras médias e minúsculas
Embora as ações de média e pequena capitalização tenham proporcionado retornos excepcionais, Vora acredita que as avaliações se tornaram esticadas devido aos fluxos domésticos persistentes e às participações relativamente mais baixas em FII.
Agora ele vê um valor mais forte surgindo em empresas de grande capitalização.
“As empresas de média e pequena capitalização tornaram-se muito mais caras em comparação com as grandes empresas. Estamos vendo melhor valor no espaço de grande capitalização neste momento, com alguma espuma remanescente no mercado mais amplo”, disse ele.
Concentre-se na renda, não nos fluxos estrangeiros
Olhando para o futuro, Vora espera que os retornos do mercado dependam em grande parte dos lucros das empresas e não dos grandes fluxos estrangeiros. Ele acredita que a Índia pode continuar a apresentar retornos respeitáveis se os lucros crescerem na faixa intermediária e as vendas no exterior diminuírem gradualmente.
“Financiamos dinheiro interno para impulsionar o mercado, não FIIs. Se os lucros crescerem em meados da adolescência e a venda de FIIs facilitar, os retornos deverão seguir amplamente os lucros, mesmo sem influxos estrangeiros significativos”, disse ele.