As ações de pequena capitalização dos EUA estão se aproximando do primeiro semestre mais forte em uma década. Mas este não é o típico crescimento de pequena escala liderado por empresas tradicionais ligadas aos ciclos económicos.

Esta fase, tal como as operações com os seus pares de maior dimensão, foi impulsionada pela rápida criação de infraestruturas de inteligência artificial, à medida que os gastos se espalharam para além das maiores empresas tecnológicas, para uma rede mais ampla de fornecedores.

Os investidores acreditam que a recuperação das pequenas capitalizações poderá estender-se para além da tecnologia e continuar, enquanto as taxas de juro permanecerem sob controlo.

Sim Russel 2000 O índice subiu mais de 21% este ano, marcando o seu melhor desempenho no primeiro semestre desde 1991. O avanço marca uma reviravolta acentuada após anos de desempenho inferior em relação aos seus pares maiores.

“É ao mesmo tempo uma história de avaliação e uma história fundamental”, disse Amy Zhang, gerente de portfólio da Alger. “A diferença de avaliação é tão grande que os camiões podem passar por ela. Ao mesmo tempo, os fundamentos estão a melhorar nas pequenas capitalizações e penso que é por isso que está a tornar o comércio mais amplo.”

As empresas de semicondutores e dispositivos semicondutores foram as maiores vencedoras, destacando como o crescente investimento em IA está se espalhando pelo mercado mais amplo. As empresas relacionadas a chips respondem por 16 das 50 ações de melhor desempenho do Russell 2000 neste ano, inclusive. Sistema de teste Aehr, Ichor Participações E MaxLinearque todos reuniram mais de 400%.

Em vez de competir diretamente com líderes do setor, como NvidiaMuitas destas pequenas empresas estão a beneficiar do aumento da procura em toda a cadeia de fornecimento de IA. Embora os fabricantes de chips e os fornecedores de serviços em nuvem tenham aumentado os gastos em infraestruturas de IA, os fornecedores de equipamentos de semicondutores, componentes e soluções de conectividade estão a registar uma diminuição dos lucros, aumentando as receitas e o crescimento dos lucros para empresas com menores capitalizações de mercado.

“Acho que uma parte importante da pequena história está relacionada à IA”, disse Zhang. O impacto será muito maior para as empresas mais pequenas, em termos de crescimento e viabilidade das receitas.”

Mais do que apenas IA

Embora a IA tenha sido um dos principais impulsionadores da recuperação, os estrategistas dizem que a recuperação das pequenas capitalizações é apoiada por um conjunto de amplos ventos favoráveis ​​fundamentais e pode continuar.

“A liderança das pequenas capitalizações é proeminente em mercados impulsionados por alta capitalização, embora as pequenas capitalizações façam sentido com semicondutores e tecnologia de hardware”, disse Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial. “O fortalecimento dos fundamentos também ajudou a compensar o choque das taxas mais altas.”

As estimativas de consenso para o crescimento dos lucros em 2026 para as empresas Russell 2000 aumentaram para 38%, face aos cerca de 23% no início do ano, de acordo com a LPL, reflectindo o crescente optimismo de que o crescimento dos lucros se está a estender para além das maiores empresas tecnológicas.

Turnquist também apontou outros factores que poderão continuar a apoiar a classe de activos, incluindo a exposição à menor dimensão da economia dos EUA, expectativas de actividade de fusões e aquisições – particularmente nas indústrias farmacêutica e de biotecnologia – e incentivos fiscais concebidos para encorajar o investimento de capital.

Taxas mais altas são uma ameaça?

A maior ameaça à pequena recuperação poderá ser a mesma força que manteve o grupo atrasado durante anos: taxas de juro mais elevadas.

A próxima reunião do Federal Reserve será de 28 a 29 de julho, com os traders prevendo uma chance de 30% de um aumento das taxas, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Em setembro, o mercado vê uma probabilidade de mais de 60% de alta por pelo menos um trimestre.

Os custos de financiamento mais elevados colocam desafios específicos para as empresas mais pequenas, que normalmente têm mais dívida com taxa flutuante e enfrentam mais necessidades de refinanciamento do que os seus pares maiores. O Bank of America estima que cada aumento de 25 pontos base reduzirá o lucro operacional do Russell 2000 em cerca de 2%.

“Isso pode desafiar a aceleração esperada dos lucros (e o sentimento) do 4T nas pequenas capitalizações, que são mais vulneráveis ​​ao refi”, disseram estrategistas do Bank of America em nota.

No entanto, muitos investidores acreditam que o pior do ciclo de aperto já passou. A Fed aumentou as taxas de juro num valor acumulado de 500 pontos base entre março de 2022 e meados de 2023, o aumento mais agressivo numa década.

“Podemos estar perto do pico da inflação e das taxas máximas”, disse Zhang. “Tivemos ventos fortes nos últimos cinco anos e acho que os ventos contrários vão desacelerar e se transformar em ventos favoráveis”.

– CNBC Deena Zaidi Contribua para este artigo.